Johnny2020-11-26 17:41:48

同学你好，你说的是portfolio balance approach吗。
这个模型主要研究的是长期下财政政策对汇率的影响，即考虑了长期财政赤字的可持续性。资产组合平衡模型认为投资者会持有一个包含国内外资产的组合，其中包括政府债券。如果一国政府的财政赤字持续上升从而使得政府债券大量发行的话，投资者只有在以下三种情况才愿意持有这些债务：
1.更高的利息和溢价
2.当前货币立刻贬值所带来的未来升值预期
3.上述两种因素的结合
我们可以将资产组合平衡模型和蒙代尔-弗莱明模型结合进行分析。假设资本高度流通，那么扩张的财政政策在短期可以增加利率并使得本币升值。但是政府需要通过债务融资来弥补政府赤字，在长期来看，如果财政赤字持续増大以至于投资者认为这个债务已经不可持续的话，那么他们估计中央政府会印钱来买回债务，从而使得通货膨胀上升，这就会导致货币贬值。也有另一些投资者认为政府最终会转向紧缩、可持续的财政政策，这也会导致利率上升，资本流出，货币贬值。因此在长期来看，扩张的财政政策会导致本币贬值。