天堂之歌

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李同学2020-11-23 15:46:43

260 Q33如图紫色划线这句话,我的理解是对应RI模型的降到一个恒定的值然后保持不变那种情况(即用Pt-Bt,要用到P/B ratio的那种情况),而不是RI保持不变(即 永续年金那种情况).但是答案是按着永续年金的方法做的,请问怎么解释?证据(如图2,紫色框内)

回答(1)

Chris Lan2020-11-23 18:34:12

同学你好
这一块是基于倍数算的,和另外三种情况是不一样的。他的公式的原理是
我们的RI估值模型是 V0=B0+TV,所以变形后TV=V0-B0。其中PT是根据倍数算出来的,而BT是根据clean surplus relation一年一年推出来的。

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追问
老师,您讲的是计算方法我理解的。我想问的是:Q33题 我的判定是应该用截图二中的方法(即您说的两个一轧的方法)来做,但是原版书答案给的是用 永续年金的方法做的,所以出现了矛盾,才有此一问。按着截图1紫色的描述,ROE不变,我觉得是用 两个一轧 的方法做,截图2 紫色框内是我找到的证据,感觉有矛盾?
追问
题外问题, 协会的MOCK B (咱们这边没讲)您建议自测一下吗?另外求最后10天的一个抓重点策略,以及有啥考试的小招或者tips没?
追答
同学你好 这个题干明确说了RI是假设在第3年之后永续,所以要用永续年金的算法来做。perpetuity这个词是关键点。我觉得这是审题方面的问题。最后这句明确的告诉了我们,terminal value is based on an assumption,所以最后一TV计算要基于最后一句话说的内容来做。 The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity.
追答
同学你好 协会的MOCK最少要做一套,我当年备考也没全部都做。如果有时间做一下也可以,如果觉得时间紧,我觉得重点应该放在以前的错题上,把以前的错题本拿出来,再巩固一下,然后每天回顾一部分知识点,不要把知识点忘记了。就差不多了。
追问
老师现在问可能有点晚了,您当年的错题本是怎么整理出来的?我觉得我要是看错题就得把整个case从头再看一遍。
追答
同学你好 我是一边做一边整理的,你可以翻着看一下你做的题,把错的再过一下也是可以的。这个时候就不要从头开始做错题本了。时间不允许了。 我截图给你看我当时考三级的时候做的(我字写的很丑,请不要在意,哈),希望能给你有所启发,回头学三级的时候,你可以准备起来。
追问
呦西
追答
同学你好 加油!干就对了,奥利给。
追问
老师,这周末有答疑吗?我说六日
追答
同学你好 周末的话,网校平台就不答疑,有问题可以在伴读群里问。

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