Chris Lan2020-11-23 15:24:57

同学你好
这个题问新委员会成员问题的反应，哪个是最合适的。
这个新委员会成员问的问题是，为什么没有避免负的roll return。
因为本质上我们应该站在total return的角度来看大宗商品期货的回报。而不是仅仅看其中的一个部分。
A选项说，price return和roll return是负相关，这个说法本身是没错的，因为price return是大宗商品期货价格变化带来的回报，如果说price return为正，说明大宗商品的期货价格在变高，这种情况下roll return确实是个负的，两者是负相关，但是相对而言price return相对来说是更大的，因此正的price reutrn可以offset掉负的roll return。但是A为什么不对是因为没说在点上，最好的解释是我们应该看总回报。
B选项说，如果是负的roll return，市场应该是贴水的，这是错的，如果是贴水的情况下，roll return应该是正的，因为到期转仓更便宜了。所以B是说错了的。
C选项说，这个头寸相对于positive roll return的头寸来说，更有可能是表现好的，因为price return和collateral return如果是正的，他们会正有可能offset掉negative roll return，导致总体的total return更好，因为具体是不是outperform是看total return的，而不是只看roll return。