drayday142020-11-22 20:30:11
drayday14老师您好，这里请问为什么interestment payment to bondholders要减去债权人扣的税费啊？ 我的理解是这样：公司把利息费用付给债权人，公司在年终可以用这笔利息费用进行抵税；在这笔交易中，债权人获得了一笔利息收入，并且自己向税务局对这笔利息进行交税。 如果这里的cash flow out = interest payment to bondholders * (1-T)的话，给人的感觉像是公司先给了债权人一笔利息费用，然后债权人把自己要交的这部分税费再返还公司，就让我觉得有些奇怪，由于公司和债券人各自的税率不同，公司抵消的税费和债权人承担的税费应该是不一样的。 这部分一直没搞清楚，求老师指点迷津
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Vito Chen2020-11-23 15:45:11
Vito Chen同学你好。
因为这里计算的是现金流，因此，而由于给债权人的利息是税前支出，所以给债权人真正的税后利息是interest（1-t）。
此外，这里计算的是公司能够自由支配的现金流，那么公司资金的提供者有两种人，一种是股东，一种是债权人。
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这笔现金流的具体形式，是公司先给债权人interest然后债权人再向税务缴纳interest*tax rate，还是公司直接给债权人的现金流就直接是税后利息interest(1-t)?
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计算FCFF是站在公司角度的。
这里只是说，因为利息是税前支出，其实操作来看，就是给这部分int expense的，但是对于公司来讲，税前列支的费用都有抵税的作用，所以相当于只给了int（1-t），这样说，是否可以理解？
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