Chris Lan2020-11-19 08:49:43

同学你好
第24题
当前时点是2012年初，估值时点是2011年。2012年，第一年，以此类推。
RI2012=NI2012 - re×BV2011=3.28-7.6×10%=2.52；
BV2011+NI2012-D=BV2012 ；
RI2013=NI2012-re×BV2012以此类推；
即2012、2013、2014年RI分别为2.52、2.31、1.98；
RI2015=(ROE-r)×BV=(26%-10%)×10.05=1.608
题目说假设2015年ROE向cost of equity回归，TV2014计算如下：
TV 2014=1.608/(1+0.1-0.7)=4.02
每股内在价值计算如下：
V0=7.6+2.52/1.1+2.31/1.1^2 +(1.98+4.02)/1.1^3 =16.31

第25题
Scenario 2，share price is expected to equal book value per share，如果是这种情况，意味着2014年之后的RI都等于0。
根据24题计算结果，2012、2013、2014年RI分别为2.52、2.31、1.98。每股内在价值计算如下：
V0=7.6+2.52/1.1+2.31/1.1^2 +1.98/1.1^3 =13.29