13****622020-11-06 16:00:26
13****62原版书p357 33: 答案有问题吧？他说“transaction between shareholders and the company do not affect free cash flow” 和选项冲突。而且div影响NI，会影响Free cash flow才对啊。 34: 有没有更简单的办法呢？答案是控制一个变量分别计算出这个变量下的low 和 high的数值。就要算6个数，再把每一个变量的变化值算出来再对比。好麻烦啊😂 36: 为啥在这里FCFF不是完全等于公司的价值，只是公司的operating asset value，还要加上non operating value才是公司价值。但是其他的题不是这样，都是FCFF等于公司价值，那么我如何做判断说什么时候FCFF就是公司价值，什么时候还需要夸张non-operating asset呢？
回答（1）
Chris Lan2020-11-09 08:56:39
Chris Lan同学你好
33题两句都是说错了的。
第一句说，杠杆不影响自由现金流，这是错的。杠杆会影响自由现金流的。
第二句说，股东之间的交易会影响自由现金流，这个是错的，股东之间的交易如支付股利或回购，这个只是现金的用途，而自由现金流是使用现金的能力。用途并不影响能力。而且自由现金流的起点是从销售中收到的钱，这里面不包含发新股收到的现金。因此新发行也不影响自由现金流。所以第二句说的也是错的。
DIV不会影响NI，是NI决定了能支付多少股利。是先确定了有多少NI，然后再下一步分多少DIV，R/E留存多少。
34题，这个题没有简单办法，只能分别计算，但考试大概率不会这么考，这个计算量太大了。
36题，因为FCFF估计出来的是公司经营业务的价值，必须再加上非经营资产才是公司的总价值。
Value of firm = Value of operating assets + Value of non- operating assets
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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