Chris Lan2020-11-05 17:17:01

同学你好
如果股票现在的定价是公允的。
那IV=P0
这个时候我们把P0代下GGM模型，就可得到re=D1/P0+g，其中D1/P0就是forward dividend yield，而g就是capital gain yield。
因为本国股票投资的回报就只有两部分，一个是income 收益，一个就是capital gain。所以正好对应公式中的两个指标。
我还可以给你举个例子，如果定价公允时，V0=D1/r-g，下一年的V1=D1(1+g)/r-g=V1(1+g)，所以也能证明V1=V0*(1+g)，这个时候g就是一个capital gain yield。
但这种情况只在定价公允的时候是这样的。

可持续增长率的定义如下
The sustainable growth rate as the rate of dividend (and earnings) growth that can be sustained for a given level of return on equity, assuming that the capital structure is constant through time and that additional common stock is not issued.
g=ROE*b，ROE是给定的，g是恒定的，这说明b也是恒定的。如果b是恒定的，那DPS/EPS就是稳定的，DPS是按g增长的，那意味着EPS也是按g增长的。而ROE是给定的，EPS按g增长就意味着equity也要按g增长，另外为了保持资本结构不变，debt也要按g增长。再加上我们上面讨论的price按g增长。其实按g增长的指标是有很多个的。

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