Chris Lan2020-11-05 11:15:19

同学你好
选择FCFE模型而非DDM的理由，主要针对原文的这句话。
“There are two reasons why I used the FCFE model to value Holt’s common stock instead of using a DDM. The first reason is that Holt’s dividends have differed significantly from its capacity to pay dividends. The second reason is that Holt is a takeover target and once the company is taken over, the new owners will have discretion over the uses of free cash flow.”
第一个原因，公司支付股利多少并不能反映公司真实盈利能力，这样DDM就不能用了，因为DDM模型在使用时，有一个重要的假设，就是公司支付的DIV要体现公司的盈利能力。不满足这个条件，用DDM估值会不精确。
第二个原因，这个公司会被收购，而新的拥有人有权力决定公司的自由金流。这说明要计算控股股东的估值，因此要用FCFE。FCFE模型计算出的是控股权价值，DDM计算出的是少数股东价值，小股东只有跟着拿股利的权力，没有控制权。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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