郭同学2020-11-03 13:33:21
郭同学老师好，请问FRA的期权定价为什么是把利率从t＝4时点折现到t＝0？而不是从t＝1时点往前折现到0时刻？这个我反复听纪慧诚老师的基础课，我是真的搞不懂……
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Kevin2020-11-03 13:47:06
Kevin同学你好！
FRA是1时点知道1-4这段时间的借款利率，在4时点才真正支付利率，有现金流。因此折现是从4时点开始。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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FRA里面说的不是1这个时间点就settlement了吗？settlement也是在1这个时间点进行的。1这个时间点borrow ,现金流入；4这个时间点return本息 现金流出。
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同学你好！
是4时点settle，看一下原版书的原话，336页。
In an FRA, the term “advanced” refers to the fact that the interest rate is set at Time h, the FRA expiration date, which is the time the underlying deposit starts. The term settled in arrears is used when the interest payment is made at Time h + m, the maturity of the underlying instrument. Thus, an FRA with advanced set, settled in arrears works the same way as a typical bank deposit as described in the previous example.
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这讲义里讲的是在到期日就settle啊……所以可以这么理解么，只是现实世界是到期日利息netting？
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同学你好！
不好意思，我仔细查了下原版书，以这个回答为准。
FRA基本都是Advanced set, advanced settled，少数是Advanced set, settled in arrears。
Advanced set, advanced settled：
比如6x9FRA，9时点虚拟现金流1million，估值是9时点现金流折现，6时点交割1million/(1+rf*3/12)；
Advanced set, settled in arrears：
比如6x9FRA，9时点虚拟现金流1million，估值是9时点现金流折现，9时点交割1million。
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