金同学2020-11-02 21:21:56
金同学请问老师1小时8分30的题目：预期鼓励增多，留存收益减少不应该导致股价下跌吗，这里的股价上升是从投资者的角度来考虑的吗，请问对于股利上升导致的股价变动应该怎么衡量呢？谢谢老师。
回答（1）
Kevin2020-11-03 10:17:00
Kevin同学你好！
1.根据GGM model， P=D0*（1+g）/(r-g)，g上升，股价上升。这里不要和call option搞混，call option在股利上升时，value 下降。
2.比如股价原本20，发1元股利，那么发完股价会变成19（可能短暂“下跌”，而不是涨）。但是变成19后不是保持不变，因为交易股票本质是交易预期。本题中由于g上升带来的内在价值上升，所以股价可能是19后直接上涨，也有可能直接高开超过20再上涨等等，可能的演变路径会是比较复杂的，但大趋势是上涨。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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你好老师，请问如果股利上升导致股价上升的话，call option的value不也应该更大了吗，为什么是相反的呢，谢谢老师。
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同学你好！
看BSM model：
不发放股利：𝐶_0=[𝑆_0×𝑁(𝑑_1)]−[𝑋×𝑒^(−𝑅_𝑓^𝑐×𝑇)×𝑁(𝑑_2)]
发放股利：𝐶_0=[𝑆_0×𝑒^(−𝛿×𝑇)×𝑁(𝑑_1)]−[𝑋×𝑒^(−𝑅_𝑓^𝑐×𝑇)×𝑁(𝑑_2)]
由于股利𝛿的存在，call的value会下降。
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