Vito Chen2020-10-28 19:14:37

同学你好。

12.    2008波动率是23%，2009波动率是21.5%，题目要求用更高的波动率。波动率越高，期权价值越高。期权价值越高，记在利润表中的费用越高，净利润越低。

14.    Discount rate2007年是5.38%，2009年是4.85%，即2009年用一个更高的Discount rate。PBO是养老金折现现值之和，折现的时候折现率为分母，如果折现率更大，整体值更小，PBO下降。 PBO下降（影响较大），折现率上升（影响较小），养老金费用中的利息费用减小；CSC为PBO变化的养老金部分，也会同时下降。记在利润表中的养老金下降，净利润会上升。经营性现金流不受影响，假设的改变并不会影响公司现金流。

16.    我们需要关注的是从2008到2009，增长还是减少，这样的变动对于下面三个选项中的一对概念，哪一对概念是相互矛盾的。
A.通胀越高，工资增长越高（那我们来看是否符合，2008到2009，通胀增加，工资增长降低，A错；）
B.折现率越高，预期未来工资增长越高 （折现率降低，工资增长降低，B对；）
C.折现率越高，预期PA回报越高（折现率降低，PA回报率降低，C对。）

23.    分析师角度不认可利润表中的养老金费用，应该将利润表中的养老金费用先加回，CSC应在经营费用中，利息费用应与其他利息合并，调整真实回报和预期回报的差额。题目需要求the net adjustment to profit before taxation，我们可以直接计算数值变动。即需要从299减少至205，减少94。