郑同学2020-10-28 16:46:32
郑同学老师，关于利率波动性对含权债券的oas的影响。我其实最不理解的，就是比如vcall，这个词的含义。当波动性上升，vcall上升，所以它是一个value的概念，可是到了oas=zspread-vcall，它又变成了spread?它是息差吧？要不怎么能这么减？
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Vito Chen2020-10-28 18:01:17
Vito Chen同学你好。
准确来说OAS就是去掉option的影响，那么你写的后面这个公式里的vcall就是call所带来的的spread，这样是不是就比较好理解了。
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我的问题是，到了判断波动性对oas影响的问题。当估计的利率波动性过于高时，此时vcall高，这个我能理解。可是到了下一步，oas=zspread-vcall时，我就不大能理解了。一个是value.一个事是spread？
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同学你好。
就是按照我之前写的那样，这里的vcall是指call所带来的spread的增加，不是value of call option
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那在利率波动性增加，导致期权价值增加那里，vcall也是指spread吗？
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同学你好。
在这里就指的是由于波动率增加带来的期权价值增加，而callable bond又是对投资者不利，相当于卖出期权，所以风险加大，spread增加。
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