Chris Lan2020-10-28 10:22:57

同学你好
call down的金额是根据 GP的需要的，如果逐年下降，应该是GP找不到更好的可投资项目了。
actual fund size应该是基金的总承诺出资，因为下面解析中有一句话说到了I号基金的承诺出资是125M。
The first year that NAV is higher than committed capital (€125m), carried interest is 20 percent of the excess, or (20 Percent) ([NAV in Column 5] − €125m)
这个表格展示，Established in 1999，这是1999年建立的，所以这里面的承诺出资10，应该是在1999年的承诺出资，也就是基金刚刚成立的那一年的承诺出资。

根据下面的表格，从2001年开始，基金逐年call down一些资金，前几年的数据都是大于10M的，所以这一点可以作证10M肯定不是这个基金的总承诺出资。
在计算carried interest的时候，这边是有说明的，还是上面这句话。只有基金 的NAV超过承诺出资之后，才开始计提绩效奖金。
The first year that NAV is higher than committed capital (€125m), carried interest is 20 percent of the excess, or (20 Percent) ([NAV in Column 5] − €125m)
比如说，2014年计提的奖金的计算公式是，(144.2-125)×20%=3.8 ，其中144.2/125 -1=15.35%，说明这个回报是超过了8%的，所以增值部分计提20%的奖金。
解析下面也说了，the GP receives carried interest only after the fund has returned the entire committed capital to LPs，这里也说了是超过整体承诺出资的部分才计提绩效奖金。
另外计提绩效奖金的依据不是计算 IRR，而是根据上一年分红前NAV和这一年分红前NAV来计算的，比如说2015年计提的奖金(178.2-144.2)×20%=6.8