frr07172018-03-25 09:31:19
老师您好,请您解释一下,为什么利率波动的时候pure bond价值不变? 嗯,我知道它不含权,所以现金流不变,但是我怀疑的是利率波动的话,现金流可能发生变化,比如说要违约什么的,难道我在这里我们是假设没有违约风险的嘛? 谢谢老师。
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Vito Chen2018-03-26 10:37:28
同学,你好。在计算债券价格的时候,我们会用自己测算出来的利率期限结构来给债券定价,这里面的利率是包含了对于违约、流动性等因素的风险溢价。如果需要在一次估值的话,需要重新测算一组利率期限结构,然后再一次的估值。因此利率的波动会使债券价格不同,但是利率的波动率指的是过去一段时间的历史数据,这个对option的估值是有影响的。
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您的前半部分"在计算债券价格的时候,我们会用自己测算出来的利率期限结构来给债券定价,这里面的利率是包含了对于违约、流动性等因素的风险溢价。如果需要在一次估值的话,需要重新测算一组利率期限结构,然后再一次的估值。因此利率的波动会使债券价格不同......"一直到此为止, 我理解了; 然后, 接下来您说"利率的波动率指的是过去一段时间的历史数据", 嗯这个也可以理解....但是, 您最后怎么突然直接跳动option价值上去了? 我明白利率波动肯定对期权价值有影响; 但是我的问题是, Vpure为什么不变呢?
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同学你好。因为option的价值我们是根据过去的标的资产的波动率来估计的,历史波动率越大,期权价值越高。
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对啊!!! 老师呀呀呀呀, 我问的是Vpure为什么不变呢? Vpure为什么不变呢? Vpure为什么不变呢? 不是期权价值哦哦哦啊啊啊
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你们的文本编辑区域只支持纯文本啊, 建议支持富文本啊, 我无法划重点标重点啊~
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同学,你好。不含权债券的估值是根据目前的利率情况估值。利率的变动对估值是会有影响的,但是和波动率无关,波动率是一段时间内的变化幅度,和我要估值的时候的利率无关。不知道这样的语句你能不能理解了。
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老师老师, 您说的这句话"波动率是一段时间内的变化幅度,和我要估值的时候的利率无关"我快要理解了....这么理解对吗: 现在是t=0;在以前某段时间-T~0, 我算出来一个σ; 然后现在又过了一段时间是t=1; 那么按照您的意思, 我现在要计算的是-(T-1)~+1这段时间内的σ? 这还是要变化的呀?
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我大改动您的意思, 难道是指, 过了一段时间, 我算出来的波动率还是只看-T~0这段时间内的吗? 新的利率数据不计算入波动率的计算中?
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我大概动您的意思, 打错了哈
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同学你好。估值用的是当时的利率,而期权是用过去波动率估计未来。
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当时的利率, 为什么 不影响过去的波动率呢? 过去和当前也会在t=0这个时点重合一个数据啊?
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同学你好。波动率是一段时间的浮动,而估值只要知道现在的利率是多少
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"一段时间"是指?
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同学你好。一段时间可以取的长一点也可以取短一点,要看分析师自己的判断和所能取到的数据。这没有标准答案。
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那么, 这段过去的时间段, 是指不包括刚刚发生了利率变动那个时间点咯?
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同学你好。现在你已经钻入牛角尖。期权估值是用过去波动率来预测未来波动率,因此对期权价值有影响。而不含权债券估值我用的是现在这个时间点的利率。
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