Chris Lan2020-10-23 09:54:19

同学你好

我来给你解释一下。如果定价公允，则P0=V0。
在这时资产的回报率就等于我要求的回报率。
比如说V0=D1/r-g，同理在下一年的时候，V1=D1(1+g)/(r-g)，而其中D1/r-g就是V0，所以V1=V0(1+g)
所以在这种情况下g就是股价的增长率，即capital gain yield。
同理，如果我们把GGM的公式转换一下，在定价公允时，r=D1/P0+g，相当于我的回报率是由两部分组成，一个是forward dividend yield+ capital gain yield。
而我们在投资一个股票时，如果不考虑投资海外，那投资的回报分为两部分，一个是income 一个是capital gain。所以这几者是互通的。

如果公司在可持续增长的情况下，g=ROE*b，g是恒定的，ROE是给定的，所以b也是恒定的，这种情况下，DIV是按g增长，EPS也要按g增长，否则 b不会是恒定的，那equity也是按g增长，同时debt也是按g增长。因为可持续增长率是假设公司的资本结构不变的。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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