李同学2020-10-21 15:58:11
李同学另类 基础 紫色框内，FP（A B C D）的价格到底是有差异还是近似相等？因为视频里说的是转化因子的作用是磨平各个债券的差异。磨平的含义到底是：让质量好的（即价格本就应该高）的国债就让它高 然后达到公平，还是指磨过之后的FP(AB C D)价格反而相近了？
回答（1）
Kevin2020-10-21 16:56:35
Kevin同学你好！
举个例子，QFP是标准的合约报价100。FP_A=101.25，FP_B=99.43，FP_C=100.52。明显看到，FP_i是有差异且不相等的。
磨平的含义是指FP_i / CF_i 后，得到的QFP是相近的。比如CF_A=1.0122，CF_B=0.9945，CF_C=1.0047。
那么，QFP_A=100.03，QFP_B=99.98，QFP_C=100.05。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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1.单个的QFP_A=100.03，QFP_B=99.98，QFP_C=100.05和QFP还是两个东西?2.后者是前三者的平均吗？
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同学你好！
1.是的，CF只是将FP调整到接近QFP的一个因子。
2.不是平均。见1
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老师我再确认一下，我的问题是：视频里的意思是 每个债券（A B C）肯定有一个FP,放在一起会算一个标准的FP;您的意思好像说：每一个具体债券有一个FP,的同时还有一个标准的FP，然后整个（所有的债券放在一起）还有一个统一的标准的FP.1.请问我有无理解错您的意思，如果没理解错，是视频里说的比较简单，但实际上是您说的这样？2.如果是您说的这样，那每一个具体债券的标准的FP和统一的标准的FP是什么关系（也就是我问的问题），是再平均一下，还是只要求接近就好？
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同学你好！
QFP是国债期货标准的报价（对应一系列国债），这是在市场上能够随时看到的，比如五年期国债期货TF2012，其报价是唯一的。FP_i是每个国债对应的期货，可以理解为根据无风险定价得到的期货价格。CF_i是根据一系列规则计算得到的折算因子。
QFPxCF_i≈FP_i，实际的差异主要是套利成本之类的因素造成的。比如市场上报价QFP=100，我们一般遇到反求QFP，只是求一个近似的值，是为了计算而计算的，并不是有很多个QFP。实际只有一个统一的标准QFP，不是平均值也不是求接近。
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老师您解释的我大概意思应该是理解了。我试着概括一下：我的问题其实是 什么 叫磨平？磨平其实是不是就是指：不同的债券质量不同所以对应的FP鱼龙混杂，所以我要用相应的CF将其转化成标准的FP。（到这是其实我是理解的）然后您的解释是不是这个意思，但是转化出来的FP标准 在实际中不可能完全一下，也就是您开始写的QFP_A之类的，但是基本达到了QFP，也就是在解释 磨平 的含义了。
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同学你好！
是的，可以这么理解
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