张同学2020-10-16 18:52:15
张同学15讲一下这三个statement 33详细讲一下，没懂，而且这个threshold怎么用的。答案说的0、7是为啥用那两个相减去比，我没看懂这几个科目。 36，为啥lower，为啥bond收益率要小于股票收益率
回答（1）
Sherry Xie2020-10-19 16:34:52
Sherry Xie15：表述1，构建利率二叉树的唯一要求是当前基准利率和一个关于利率波动率的假设。错误，遗漏了利率上升和下降概率相等的假设，波动率恒定的假设等。并且不是唯一要求。
表述2，利率二叉树中的潜在利率波动率可以使用历史利率波动率或利率衍生工具中观察到的市场价格进行估计。正确。
表述3，波动率相对较高情况下的利率二叉树得出债券价值将不同于使用当前即期利率对债券现金流进行折现计算得出的价值。错误，如果两种计算方法结果不一致，那么将会产生套利机会。
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33：首先要知道两个知识点：1.Convertible bond = convertible option +pure bond. 所以conversion price是conversion option的执行价格。2. 发放dividend会使stock price会下降。
从long option的角度，如果标的资产的价格下降，行权价格同时下降对于long方有好处的；
同理我们这里由于股利发放导致股价下降，那么调低conversion option的行权价（即conversion price）是对于convertible bond的bondholder是有好处。
关于这里的conversion price= issue price/conversion ratio，issue price是不变的，改变的其实直接就是conversion price, 再触发conversion ratio改变（价格先变，然后再转换比率变）。
还有一个叫做market convertible price, 分子是market bond price 是可以随时改变的bond price.
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36：导致股票价格上涨的原因比较多，比较直接的原因就是利好消息放出，但是由于后动力不足，所以没有超过conversion price.这一题其实也可以根据常识来判断，股票的风险高于债券，所以股票return也高于债券return.
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所以33，老师你讲的只是我问的一部分，没回答完啊。。。
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threshold dividend =0.5 在表三中，意思说股利发放超过0.5每股后，股价就会下降。 然后文字中部分说发了0.7每股，超过0.5， 所以股价就下降了。
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