Johnny2020-10-15 19:35:54

同学你好，答案解释的比较晦涩，我给你通俗的讲一下。题目中问的是consumption outcome与equity return的相关度。Consumption outcome字面意思是消费结果，可以通俗地把他理解为手头紧不紧，有没有钱去消费。Bad consumption outcome就是指手头紧缺钱消费，他所反映的是经济的不景气，那么good consumption outcome就是经济繁荣和期。如果consumption outcome与equity return正相关就意味着经济好的话权益收益率就高，经济差的话权益收益率就会差。由于当经济不景气时权益的收益率很糟糕，所以他不是个好的对冲物，因为他无法在经济不景气时变现足够的资金（payoff）来提供我消费。由于权益的对冲能力糟糕，风险厌恶的投资者会对其要求更高的风险溢价，因此本题是选择正相关。答案的解析用的是跨期替代率，这个概念稍微晦涩一点，因为它牵涉到两期效用的比值。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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