追问

我现在就是不知道为什么一定要确保投资期限小于到期？ 我的问题是在到期之前卖出，那么他的息票再投资的收益不就是少了一部分吗？这样它的资本利得的收益虽然增加了，我也不知道到底是不是可以最终能够抵消掉利息在投资的收益。

追答

相比本金的capital gain, coupon和coupon RI较小，书上有定量的案例。投资期限较长的债券的收益率较高，因为假设中收益率曲线upward sloping

追问

嗯, 我估计也是, 主要还是看CG. 另外, 还有一点以为: 就是我看到有说, 要是预期的future spot rate不是按照当前的implied forward rate来预测的, 那么骑乘收益率曲线就没用了?

追答

所以假设之一是利率期限结构不变

追问

不按照我的预期, 如果指的是长期收益率变得更加高, 那岂不是更好?

追问

说错了, 改成:

追问

不按照我的预期, 如果指的是长期收益率变高, 但变得没有预期高, 那岂不是更好?

追答

同学你好，现 在市场上2年期债券3%， 5年期债券5%， 假设平价债券，我买入5年期债券，在收益率曲线不变的情况在，3年后我的债券变成了2年期债券，且市场要求回报率是2%， 那我就赚到了资本利得。风险在于期内利率上升，所以这里有个很强的假设就是市场利率结构不发生大的变动，因为我是利用随时间变短收益率下滑来赚钱。如果曲线上升，我的收益就变少了。曲线下跌你当然是赚钱的，利率下跌，对债券价格反向作用。

追答

且市场要求回报率是3%

追问

本质就是, 利率不发生大的变动, 如果下跌更好?

追问

老师, 另外还有个问题, 您在这里说的"利率", 是指YTM还是spot rate还是别的什么?

追答

同学你好，要看的，如果是整根收益率曲线平行下跌，那没问题，如果是远期下跌，而短期上升，那就要看你的投资期限是多长了。原则是随着时间，你投资的长期债券的收益率要高于你卖出时的那个收益率，你持有的债券能升值。是YTM.