Chris Lan2020-10-12 10:12:04

同学你好
2020年的FCFE这个本来就是做为未来自由现金流的，是2020年的FCFE，所以应该要折现到0时点作为估值的一部分，所以应该加入。
这个题的TV是用倍数算出来的，就是直接倍数乘4.724的earnings，得到的TV。倍数法不乘增长率，主要看他给的倍数是P/E0，还是P/E1，这个题说在2020年底的倍数是18倍，所以应该是P/E0，因为没说使用forward P/E，所以就用18倍乘2022年的EPS即可，只是他这里的EPS是用NI来算的，EPS和NI是一个概念，只是EPS是每股的概念，而NI是所有股份的概念。所以用EPS算出来的是每股的TV估值，而用NI算出来的是所有股权的NI。
这个题给的所有数据都不是站在pre share角度的，所以先算总体股权价值，再除在外发行的股份数即可。

另外，你截图的讲义，这个终值不是用倍数法算的，而是用GGM。这是两种不同的方法，没有可比性。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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