suzhan2020-10-07 00:14:19
suzhan老师好，在note中有一道题，分别有三只coupon相同，期限相同的option-free bond、callable bond和putable bond。 当利率上升时，putable会被行权，因此其Effective duration会降低（这一点没有问题）。但它说 Duration of an option-free bond would also decrease（but not as significantly），这如何理解不含权债券的ED会因为利率上升而降低呢？
回答（1）
Vincent2020-10-09 20:07:55
Vincent你好，这是久期的基本性质之一，即市场利率和久期是反向变动。
比如，我们考虑Mac.D， 当市场利率上升，折现率上升，则其现金流的现值变小，Mac.D是以现值为权重的加权平均的到期时间，Mac.D会变小。
从图形上也可以解释，债券的价格-收益率曲线是凸线，当市场利率上升，切点延曲线向右移动，斜率变小，也就是久期变小。
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