李同学2020-10-05 12:42:08
李同学股权 自由现金流R28 经典 237 Q33 1.STATE1中，我的理解：假如负债比例增加，则利息增加，则利息的税盾作用增加，则实际支付的税费减少（税才是真金白银），故CF增加，所以不会不变。但是答案中说的是FCFE会减小，请问怎么解释？2.state2中对于分配股利对现金流的影响能否再进一步解释一下？
回答（1）
Chris Lan2020-10-09 08:54:55
Chris Lan同学你好
如果用这个公式来解释，FCFF=NI+I(1-T)-WC-FC+NCC
那如果负债增长I会增长，但是NI会减少，所以一个增加，一个减少，这种情况下不能说FCFF就会增长或减少。由于FCFF是把股东和债权人当成一个整体，看他们两个人能获得多少回报，所以在FCFF角度是不看杠杆的，这里是全投资假设，即把所有的资本提供者都作为整体来考虑，所以杠杆高低不影响FCFF，但是杠杆会影响FCFE，因为股东获得的现金流是在FCFF的基础上剔除债权人的部分，如果杠杆高，利息就会高，所以FCFE会受杠杆影响，FCFF则不影响。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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