珊同学2020-10-05 09:12:28
珊同学第一个case 第四题： Pt-risk free＝risk premium 也就等于covarience项 既然cov负相关 小于0；risk premium应该是lower。 cov一般都是小于0状态，大于0经济变差，然后才需要更大的风险补偿。
回答（1）
Johnny2020-10-09 14:27:43
Johnny同学你好，截图中的covariance是跨期替代率与资产未来价格间的协方差，而题目中说的是资产的未来价值与投资者未来消费的效用间是负相关，因此这两个covariance是不同的，不能直接套用截图中的公式。
当经济不景气时，投资者的资金会较为匮乏，此时他消费所带来的效用就会较高，因为每次消费都很关键，如果资产价值此时下降，那就说明在经济条件较差时，这个投资品的表现会很糟糕，它不是一个好的对冲资产（bad hedge），我会对其要求一个较高的风险溢价，这是本题的逻辑。
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