李同学2020-10-03 16:38:01
李同学股权 经典 DDM R27 218 Q49 1.REPORT2里边说回购和GGM的使用好像有所关联，请问这里边的关联之处可否进一步讲解一下？ 2.REPORT3说g受两种驱动因素（人口和商业创新）的影响，而这两种因为都关联到GDP,课GDP不是stable的么，那g恒定啊？为啥错？
回答（1）
Chris Lan2020-10-04 09:25:44
Chris Lan同学你好
关于report 2我们书上的表述是：
尽管有美国的证据表明，积极回购股票的公司每两年的盈利和回购金额具有一定的联系。但这些公司具体什么时候回购好像也是看时机的。
书上只有这一句话的描述，从表述来看，也是实证经验，但具体更多的内容，书上并没有解释。回购本身和现金股利是等价的，因此回购并不妨碍GGM适用，只需要将股票回购的因素考虑在内即可。
对于report 3，说增长主要驱动因素是人口和GDP，g的增长速度是4.5，而GDP是2.75，这说明两者之差是人口增加带来的增长，但是人口不可能一直这么增长下去，所以g的4.5的增速并不可持续，因此不满足永续增长的假设，即不符合GGM假设。通常我们认为g的增速约等于GDP，或者两者的差异应该很小才对，如果差异过大，则GGM是不适合的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
report2,这段话它的意思是不是说，由于股票回购等于现金股利，所以用DDM估值的时候不是要用div作为分子嘛，所以只要把股票回购的部分等价于发了多少股利，然后加到原来的股利上，不就可以用DDM模型了么，所以GGM适用，我的理解对否
- 追答
-
同学你好
这块原版书上并没有具体的做法，只告诉我们一个定性的结论。这个结论就是说如果有回购的情况，分析师把这个因素考虑进去，也可以使用DDM，但具体怎么调整，书上并没有说明。我看解析的意思，应该是调整股利的增长率g。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片