Andrew2020-10-03 10:41:33
Andrew第20章课后习题第18题。正确选项是A（G公司比H公司有更多商业风险）。从答案说明来看，其依据是G公司的债务对股权比率较H公司更低，表明G公司发行债务的能力较低（其基于优序融资理论pecking order theory）。但我感觉，根据静态平衡理论（static trade-off theory），较高的债务比率也会给公司带来更高的商业风险（其来自财务困境 financial distress）。那么从两个角度来看，债务比率高低对企业风险的影响，会有不同的答案。
回答（1）
Vito Chen2020-10-04 16:29:44
Vito Chen同学你好。
针对这两个理论的区别主要是：
1）pecking order theory是公司希望少披露信息，因此更偏向向银行借债而不是公开发股；
2）static trade-off theory的最有资本结构和税盾息息相关，税盾的好处增加了公司的价值，当债务比例比较低的时候，破产成本不显著，这时候税盾的好处大于破产的成本，所以公司价值上升，但是会有一个临界点，这个临界点，就是公司价值最高点。
因此，从以上的描述中可以看出，这道题目的测重点并没有放在税盾的影响上，因此更多的考虑的前者。
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