追问

老师，整个案例都在这里了。我的疑问是，这也没说是看涨还是看跌期权。解析又说得那么有道理，可是我却听不懂

• 

追答

同学你好！ 这张表格的意思是，里面的期权可以是put，也可以是call。 指数现价是720，hedge就是有指数现货，再long put， 而且是用out-of-money的put，比如用700的，那么implied volatility就是18.71。 long position就是买入call，而且是用out-of-money的call，比如800的，那么implied volatility就是11.09。 implied volatility越高，期权价格越贵，因此hedge用的比long的更贵。

追问

有点明白了，答案a是不是少了一个，用put期权？少了put ？

追答

同学你好！ 题目的表述应该是故意少put和call的，这样就增加了一定的判断难度。

追问

谢谢

追答

不客气 继续加油哈~

追问

解析说，不分哪个，看涨或看跌期权，X高的期权，其隐含的波动性就低。这对看跌期权不对啊，只对看涨期权成立。看跌期权，行权价格高，说明期权价值高，隐含波动率也就高？这不是说反了吗？

追问

老师，最后一个疑问我自己明白了，这不是普世结论，是题目给的条件

追答

同学你好！ BSM公式是五个变量，比较的时候要控制其余三个不变才有意义哈。比如X=100，120，140，volatility都是20，其余变量都一样，那么得到的价格分别为3,4,5。（举例方便） 那么假如X=100，120，140期权的市价为1,4,3，implied volatility是多少？假设为15,20,16。 所以行权价格高不一定期权价值高，更不一定隐含波动率就高。

追答

同学你好！ 是的，答案只是在描述表格而已。