Chris Lan2020-09-17 09:14:24

同学你好
根据FCFF的定义
Free cash flow to the firm is the cash flow available to the company’s suppliers of capital after all operating expenses (including taxes) have been paid and necessary investments in working capital (e.g., inventory) and fixed capital (e.g., equipment) have been made.

FCFF是指在支付了所有的经营费用(包括税款)以及对营运资本(如存货)和固定资本(如设备)进行了必要的投资之后，公司的资本提供方可用的现金流。
所以FCFF是基于operating assets的角度进行计算的，计算出来的是公司的Value of operating assets，但是整体的公司valuation中，还包括了non operating assets，所以要在使用FCFF估值的基础之上，再加上non operating assets的价值。
因此作为投资目的的土地就属于non operating assets，应该要考虑土地的价值。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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