张同学2020-09-16 13:35:45
张同学1，这个计算过程可以详细讲一下么，没看懂答案 5，没看懂什么意思，
回答（1）
Nicholas2020-09-17 11:09:32
Nicholas同学，早上好。
1.现金交割下，可以交割同等级别中最便宜的债券，此题中投资者持有6年高等级无抵押债券，即Bond 2。同等级债券为Bond 1，Bond 1价格更低，赔偿金额为（1-40%）×10=6M。然后将Bond 2售出，得到5M，总收益11M。
实物交割下，交割Bond 2，赔偿部分为（1-50%）×10=5M，然后将Bond 2售出，得到5M，总收益10M。
因此，选择现金交割。
5.购买了CDS保护，因此如果公司信用利差上升，将会收益。题目信息给出信用利差增加了200bps，D可以通过签订新的合同来实现收益（将CDS以更高的溢价出售给另一方）。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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那所以现金交割跟非现金交割差别就只是现金能交割最便宜的债券啊。在讲一下这两个区别，为啥都能卖债券啊。实物交割不是直接给10m啊。
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5没懂，为啥题目里说的是，他现在要卖了这个cds，为啥就gain了。
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同学，下午好。
1.实物交割是直接将违约债券售出，只能选择这一个。然后针对这个违约债券再做出赔付。现金交割时可以根据最便宜交割义务选择除该债券之外的其他债券。
5.Morrison purchases the 10-year CDS on Kand Corporation debt. 是说明买入了一个CDS保护，买入CDS保护时要缴纳保费，我们记录为保费1；
Two months later the credit spread for Kand Corp. has increased by 200 basis points. 是说明信用利差增大，信用利差增大会导致债券信用质量下降，会导致此时再购买一个CDS保护需要缴纳更多的保费，我们记录为保费2。相较于保费1，保费2更大；
Morrison asks Watt to close out the firm’s CDS position on Kand Corporation by entering into new offsetting contracts. 因此我们就可以签订一个反向合约，将现在更值钱的CDS保护（因为需要花更大的保费2购买保护）售出，减去最早购买CDS保护时付出的保费1，从而获得利得。
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