易同学2020-09-14 21:39:52
易同学不理解总出资=FCinv ＋ WCinv - NCC。NCC为什么会导致投资减少呢？
回答（1）
Chris Lan2020-09-15 20:10:46
Chris Lan同学你好
总出资是当年新增的净长期资产投资和营运资本投资，其实和FCinv ＋ WCinv - NCC不能划等号。
NI+NCC加回是公司总现金流，把FCinv ＋ WCinv 减掉，再加上NB就是FCFE。
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还有另一个理解角度，从sales-based method来理解，所谓sales-based method就是指公式FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
这种方法有如下假设：Investment in fixed capital in excess of depreciation (FCInv – Dep) and investment in working capital (WCInv) both bear a constant relationship to forecast increases in the size of the company as measured by increases in sales.
这种方法认为超过折旧的固定资本投资(FCinv-Dep)和运营资本投资WCinv预期都与企业的规模增长保持稳定的联系，而企业的规模增长通过销售增长来衡量和体现。
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另外模型假设DR是保持不变的，而且还有一个重要假设是NCC中只有Dep。
由于(FCinv-Dep)与WCinv都是跟销售增加相关的。所以可以这样表示：
(FCinv-Dep)=销售收入的增加，另外，ΔWCInv=销售收入的增加
另外DR可以体现在（FCinv-Dep）和WCinv中的债务融资的比例
基于FCFE=NI+NCC-FCinv-WCinv+NB，可转换为FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+NB，再次强调，这种方法假设Dep是唯一的NCC项目，所以用折旧进行替代，而NB可以使用DR的方式来表示，（FCinv-Dep）和WCinv中的债务融资的金额即为DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，可以用这个公式去替代NB
所以我们可以得到FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，再经过合并同类项和化简就可以得到
FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
这就是sales-based method的原理。在这个方法中，(FCinv-Dep)与WCinv都是跟销售增加相关的，以这种方式把他们联系起来
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