Chris Lan2020-09-11 09:30:08

同学你好
根据FCFF的定义
Free cash flow to the firm is the cash flow available to the company’s suppliers of capital after all operating expenses (including taxes) have been paid and necessary investments in working capital (e.g., inventory) and fixed capital (e.g., equipment) have been made.

FCFF是指在支付了所有的经营费用(包括税款)以及对营运资本(如存货)和固定资本(如设备)进行了必要的投资之后，公司的资本提供方可用的现金流。
所以FCFF是基于operating assets的角度进行计算的，计算出来的是公司的Value of operating assets，但是整体的公司valuation中，还包括了non opeerating assets，所以要在使用FCFF估值的基础之上，再加上non opeerating assets的价值。即，Total value of the company = Value of operating assets + Value of non-operating assets.

而36题是同理的。公司的总价值包括Value of operating assets + Value of non-operating assets也等于Value of common stock+Market value of debt + Preferred stock.，所以经过等式转换就可以得出Value of common stock

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