Nicholas2020-09-10 21:10:55

同学，晚上好。
首先债券发行是为了融资，那么如果一个债券在一发行就会被赎回的话，是没有投资者愿意买这个债券的；同理，如果一个债券一发行就会被投资者以更高价回售给发行人，发行人也是不会去发行的，融资本就是需要现金流，现在反倒需要支出成本。
因此，我们在用利率二叉树估值的逻辑就是从后往前推，在后面不确定的利率节点判断是否行权，进而折现来计算债券价值。到Date 0时点，是不需要判断债券是否行权的问题的，基本的逻辑就是发行人发行债券是为了融资，而不是在一开始就行权。一开始行权对投资者有利的，发行人不会发行；一开始行权对投资者不利的，投资者不会购买。

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