张同学2020-09-10 09:31:58
张同学28为什么satement2不对 36，为什么不直接用p0/E1，（像图里计算）答案就不是c而是b。 49没看懂，请分别翻译并讲一下这三个谢谢，并且为什么b
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Chris Lan2020-09-10 10:17:29
Chris Lan同学你好
Q28
statement2 使用股利贴现模型，不是看公司以往股利是多少，或者是中间有没有停止发放股利。而是预测未来会有稳定的股利发放，因为股利贴现模型是用未来稳定的股利折现求（基于永续增长假设）和来预测股票内在价值。个别几年不发股利是不影响的，无非就是这几年的折现现值为0罢了。关键还是terminal value的计算，因为在股利折现模型中，TV的现值是占比最大的部分。
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Q36
一般来说leading P/E我们没有特别说明的话，都是指justified leading P/E。使用mark leading P/E其实意义不大的，因为我们通常是研究股票的内在价值，内在价值是这个股票的合理价值，而市场价值则不一定合理。
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Q49.
1.增长率大于折现率r，不适用于GGM，这样这组现金流数据将越来越大，不是收敛的数列，是求不出现值的。
2.回购并不妨碍GGM适用，只需要将股票回购的因素考虑在内即可。
3.增长主要驱动因素是人口和GDP，这种驱动因素不能维持，不符合GGM假设，因为GGM是假设股利按照g的增速永续增长。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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36啥意思我没懂，为啥不是我那么计算
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同学你好
Q36
Leading P/E是P0/E1，其中P0=E1/r+PVGO，所以P0/E1=( E1/r+PVGO)/E1，经过化简就等于P0/E1=1/r+PVGO/E1，而其中的PVGO/E1就是所谓的the growth component of the leading P/E。借用Q35我们之前算出来的PVGO，分别计算PVGO/E1，选最大的那个，所以是选CPMN
ABTD: 10.48/7.30 = 1.44×
BKKQ: 12.50/2.12 = 5.90×
CPMN: 11.56/1.90 = 6.08×
你的方法不行是因为我们要算的是PVGO/E1，你这个公式没有考虑PVGO。
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