gslzm2020-09-08 01:07:49
gslzm请问老师经典题衍生品R37的第一题，为什么不能用现货算出来FP clean除以转换因子再和125的期货价格轧差计算套利利润？
回答（1）
Kevin2020-09-09 09:23:18
Kevin同学你好！
这道题主要还是要解决转化成什么去套利的问题。题中涉及：QFP,FP；QFP是标准的国债期货报价，注意它只是一个报价，本身对应了很多不同的债券。作为卖方，可以交割给你不同的债券（这些不同的债券对应的QFP相近，但不一定正好125，因为小数点保留的关系），因此转换成QFP是无意义的。那么只能转化为FP，FP可以通过QFP得到，也可以通过bond无套利定价得到。因此最终是转化成FP，得到𝐴𝑟𝑏𝑖𝑡𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡。
FP=QFP*CF，同时FP´=(𝑆0+𝐴𝐼0)×(1+𝑅f )^𝑇−𝐹𝑉𝐶-AIT。𝐴𝑟𝑏𝑖𝑡𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡=𝑃𝑉|FP´−FP|。
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