郭同学2020-08-24 16:26:15
郭同学老师，课后题P192 第28题，在解答这道题时，我不理解文中的那段话，请看我粉色笔标注的。为什么要在两个利率二叉树图要加上 ＋0.1395%？ 能否翻一下这句粉色的标注？
回答（2）
Johnny2020-08-24 18:17:30
Johnny同学你好，以下是翻译内容。
Bianchi发现目前AI债券交易时，相较于基准收益率曲线有着13.95bps的OAS
OAS就相当于含权债券的风险溢价，目前AI债券交易时所使用的折现率是在基准收益率上加上13.95bps的OAS。由于AI是含权债，它不是无风险的国债，所以不能用基准收益率来折现，而是要加上OAS这个风险溢价。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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那老师，我可以这么理解了，用二叉树估值含权债券，二叉树上的利率可以分为两部分：benchmark yield + OAS ?
Nicholas2020-08-25 11:55:48
Nicholas同学，早上好。
你的理解是对的。但还是要根据具体的题目信息处理，因为我们做题的时候也会看到，很多利率二叉树也是不需要调整的。
我们在学习到利率二叉树构建时，最后一步是需要对构建好的利率二叉树进行调整。调整的原理是基于现有利率二叉树进行估值计算，将估值和市场价值作比较，经过在基准利率二叉树节点上加一定的利差（Spread）将估值调整至和市场价值相符。
其中，OAS相较于Z-Spread更适合衡量含权债券。所以我们在基准利率二叉树节点上加上OAS来用调整后的利率二叉树计算含权债券价值。
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