Nicholas2020-08-24 20:47:54

同学，晚上好。
其实这里四次方还是五次方原理都是一样的，重点是掌握其中的逻辑。
遇到类似题目，可以用画数轴的方式求解，通常画数轴就够了，如果想准确一点，画时间区间（类似老师画的这种标准图）也是可以的。
通常题目会给出两阶段（三阶段较复杂，不过原理相同）：
第一阶段的结束时点即为第二阶段的开始时点，
例如，第一阶段是前2年，第二阶段是2年后，那么就拆分为
第一阶段，D0*（1+g1）^1，D0*(1+g1)^2
第二阶段，D0*(1+g1）^2(1+g2)/(r*g)
再将三笔现金流按时间点折现即可，第二阶段终值的现金流是在第二年年末（第三年年初），因此也是折两年。

那么这道题目为什么要五次方呢？是因为题目直接问的是终值对价值的贡献，因此只计算第二阶段就可以了。第二阶段的值到未来都保持永续，因此需要计算的是第五年的RI，再用第五年的RI套用永续模型折现即可得到答案。
如果这道题目改为计算两个阶段的价值，那么第一阶段就可以写成5.4*（1+15%）^1一直到四次方，第二阶段就是计算出第五年的RI，然后再套用永续模型公式。

总结：搞清有几个阶段，画出阶段图示，第一阶段的结束时点即为第二阶段的开始时点，套用公式即可。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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