许同学2020-08-21 13:13:55
许同学case 5中第三问，几个问题？ 1.trtrs g公司是收购方还是被收购方 2.股票价格上涨是被收购方股票价格价格会上涨 3.eagen 买的CDS是保护 TRTRS的么？
回答（1）
Nicholas2020-08-22 15:24:03
Nicholas同学，周末好。
1.TRTRS是收购方。
杠杆收购是我们在CFA一级另类中学习到的，指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购此公司的策略。
2.股票价格上涨是TRTRS的股票价格上涨。
通常我们的思路是收购方通过现金或股票收购，导致收购方股价下跌，做空收购方；被收购方股价上升，做多被收购方。
但此题给出的信息是杠杆收购后对当前市值带来明显的收购溢价，那么根据题目意思是收购方股价上升。
3.买CDS保护，针对TRTRS发行的债券。
基于1的分析，我们看到TRTRS杠杆收购需要借入大量的债务，导致违约概率增加。我们在收购前买入CDS保护需要缴纳保费，等收购进行或完成时，公司杠杆增加，信用利差变大，保费增加，再卖出CDS保护赚取保费差额套利。
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trirs is currently preparing to undergo a leveraged buy out at a significant premium to current market value.
根据这句话怎么可能是收购方的股价上升。首先没有提到收购方的股价如何，其次，这句话是说收购价是高溢价的，只能推测出是高于被收购方的market value ，无法推测出收购方股价上升。
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同学，早上好。
这里描述的是收购方进行杠杆收购后，当前市值有明显的溢价，即收购方收购后股价上升。
但是这里表述确实不很清晰 。
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