Sanny20180401
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Nicholas2020-08-19 11:22:40
Nicholas同学，早上好。
这里题目说明After Year 4, he projects the free cash flow to grow at a constant rate of 6.5 percent a year.
终值阶段FCFF以6.5%增长率恒定增长，那么我们需要用永续模型公式计算，即FCFF /（r-g），而不是用GGM的公式。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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老师，怎样区分永续增长模式和GGM模式呢？
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同学，下午好。
抱歉，之前解答有些许问题。
这里题目说明Using the discounted cash flow approach and assuming that Durtech’s terminal value is based upon the cash flow multiple method, Logan’s best estimate of Durtech’s current value per share is closest to:
首先是用现金流折现方法，另外假设终值是基于现金流倍数方法，预测每股价值。
那么前三年的现金流分别为5，6，7。Logan estimates that Durtech’s free cash flows at the end of the next three years will be $5.0 million, $6.0 million, and $7.0 million
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终值的计算基于现金流倍数方法，用最后一年的现金流乘以10，即7*10=70。In a separate analysis based on ratios, Logan estimates that at the end of the third year, Durtech will be worth ten times its Year 3 free cash flow. 第三年年底，D的价值是第三年现金流的10倍。
然后将对应时点的现金流按对应时间折现，5折现一年，6折现两年，7+70折现三年，得到估计价值为59.52。
Durtech has 1.2 million common shares，用估计价值除以股数等于每股价值，每股价值=59.52/1.2=49.60。
另，
若题目中说明以一定的数值永续不变，给出对应利率，那么就是永续模型，例如The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity.
若题目中说明以一定的增长率增长，增长率恒定不变，通常考虑可以用GGM，例如the dividend is expected to grow indefinitely at 4%
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老师
不好意思，其他的都明白，就是纠结于这个FCFF是否应该乘以(1+g)的问题，讲义中介绍中永续模式是E/r,感觉您说的的这个永续模式和GGM模式很在做题时区分出来
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同学，周末好。
可以抓关键的词眼，是以固定的数值永续不变perpetuity；还是以固定的增长率growth rate持续增长。
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