Nicholas2020-08-10 10:24:20

同学，早上好。
1.3%和5%是两个CDS的保费。我们认为，两个特征相似的债券应有相似定价的CDS保费。现在两个CDS保费差距较大，可以从中套利。
2.这里描述的3%和5%应该是CDS的保费。若两个债券特征相似，CDS保费也应该差不多，此例中CDS保费分别为3%和5%，那我们认为两者应该趋向于均值回归，因此买低卖高。
投资者期初没有资金，需要套利，应该先做空。此例中应该就是借入5%的CDS然后卖出，5%的CDS保费高估，将来保费会降低到5%以下，投资者会以一个合理的价格再买入后还给借入方（例如4%，4%买入，5%卖出，赚取差价）。卖出CDS如果要获利，是站在其标的资产债券不违约的前提上，意为标的资产不违约，债券价值保持不变或上涨，这样CDS卖方才会获益，因此是Long CDS。
借入5%CDS卖出后筹措资金。投资者买入CDS，花钱买入肯定是买入CDS保费低的，那么就是买保费为3%的CDS。以期未来均值回归，在CDS较高时售出（例如4%，3%买入，4%卖出，赚取差价）；买CDS如果要获利，是站在其标的资产债券违约的前提上，意为标的资产违约，CDS才获利，那么标的资产价值下跌，是Short CDS。

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