Nicholas2020-08-07 13:16:05

同学，下午好。
对于不含权债券的以面值交易的债券，和到期期限一致的Par rate是唯一影响债券价值的利率。因为Par rate=Coupon rate=YTM，我们在给平价债券折现时，分母的YTM和Par rate相等，是到期期限的Par rate，在这个表格中即10年期Par rate。10年期Par rate变动就会使10年期YTM变动，导致债券价格发生变动，影响KRD10。改变Par rate curve上10年期利率以外的任何利率都不会改变10年期债券的票面价值。
YTM10可以理解为Spot rate1-10的加权平均，那么Par rate5导致的Spot rate5可以变化，但总体上YTM10还是不变的，因为Par rate=Coupon rate=YTM，我们在给平价债券折现时，分母的YTM和Par rate相等，是到期期限的Par rate，在这个表格中即10年期Par rate。