Nicholas2020-08-06 10:45:49

同学，早上好。
CDS是为债券的信用风险买了个保险，CDS price就是这份保险的价格，可以理解为“保费”，其费用高低反映了市场认为该债券的信用风险的高低。书中，我们了解到市场存在标准化保费：投资级债券，保费一般是整个保额的1%；投机级债券，保费一般是整个保额的5%，因为投机级债券包含更多的风险。如果实际价格不同于标准保单的价格，采取“多退少补”的方法。

现在来看这道题目，题目中描述pay a 2% upfront premium to the buyer of protection，卖方给买方支付2%，即卖方给买方退2%。证明买方在期初多支付了2%。
根据公式Price of CDS in currency per 100 par ≈ 100 – upfront premium (%)，题目中卖方退回的Upfront premium总共为2%，退回即为少付钱，CDS价格是102。即在期初投资者买入CDS价格是102。

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