sherrian2018-03-04 22:51:05
sherrian老师您好！题5中0时点的FCFF为什么不加入呢？附答案解析。谢谢！
回答（1）
大鬼2018-03-05 10:40:11
大鬼这个问题就是model计算习惯的问题了。首先你回忆一下我们推导计算DDM模型，或者高登增长模型的时候，第0期有没有算进去？也是没有的。
同样的，其他的例如residual income模型和FCF模型都是这个样子的。原因很多，可以说是计算习惯，默认假设，或者说是未来现金流的定义概念。CFA认为什么是现金流，比如说站在0时点，对应的现金流是去年一年所赚到的钱吗？并不是，而是今年从0-1时刻所赚到的钱。这笔钱会在期末的FCF上体现出来。所以0时刻的这笔FCF是不加上去的。
理解角度你可以认为0时刻这笔FCF是由于去年的1年的经营活动获得的，所以对应的是去年的未来现金流，今年再把他加上去就不是“未来现金流求和”了
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