Johnny2020-08-04 19:24:17

同学你好
第1题，Monte预测利率会上涨，他想减少损失。我们在固定收益中讲过，久期越大，那么当利率上升时债券价格下降也越大；久期越小，那么当利率上升时债券价格下降也越小，因此这里就要减少久期，所以肯定是卖出P2来买入三年期债券。由于P1和P2的权重都要在40%--60%之间，就只能选B选项，因为A选项会使得P2的权重超出范围。C选项是错的，因为直接去降低P1和P2的久期是不适合的。P1和P2是投资组合，如果要降低他们的久期那么就要把组合里面的标的资产给重新洗牌了，因此就会非常麻烦。我既然可以通过P1和P2的分配来降低久期，就不需要去把P1和P2的内部成分给重新修改了，这也是个时间和成本的考量。
第2题，现在是要把组合的delta降到0.9，因此需要在三个选项中选出delta为负的那个。这里可以记一个口诀：long为正，call为正，short为负，put为负。因此A选项long call就是正正得正，所以这个策略有正的delta，它会使原先投资组合的delta变得更大。B选项short call就是负正得负，他会使得原先投资组合的delta下降，因此只有B选项符合要求。C选项short put是负负得正，他也会使得原组合的delta上升。关于Delta的相关知识，在衍生品科目第38章--希腊字母部分有详细讲解
第24题和第1题都是在考察久期，久期在固定收益有详细讲解。久期越大，那么当利率上升时债券价格下降也越大，当利率下降时债券价格上升也越大；久期越小，那么当利率上升时债券价格下降也越小，当利率下降时债券价格上升就越小。因此当利率下降20bps时，债券久期越大就会表现越好，因此本题选C，bond 3的久期最大。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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