Nicholas2020-07-30 09:45:31

同学，下午好。
这里是两个问题，我们分别说明。
1.波动性期限结构通常表明，短期利率比长期利率波动性更大。这里是波动性期限结构，纵轴为波动率，横轴为时间。研究表明，短期波动与货币政策的不确定性联系最紧密，而长期波动与实体经济和通胀的不确定性联系最紧密。通常来说，短期的波动率被认为大于长期的波动率，因为短期利率受货币政策影响，所以波动较大；而长期利率趋于平稳，因为长期利率取决于市场对未来长期经济增长和通胀的预期，而在长期上大家的预期差异较小。，而且时间越远越不能说明问题，比如几乎没有人知道未来30年后会发生什么事情。因此，从历史数据得出的短期利率比长期利率波动性更大，一定程度上受短期影响较大。
2.利率期限结构中，我们首先假设收益率曲线平稳向上，才有短期收益率+风险溢价=长期收益率，并且这里的风险溢价包含时间带来的不确定性，违约可能性等等的风险，不仅仅是利率的波动性。
3.现在我们来考虑利率波动性能在多大程度上影响债券价值即债券收益率。我们在R35 Credit Analysis Models有学习到在波动率为10%的情况下，公司债VND=103.545，CVA=3.5394，公允价值为100.0056；将波动率变为20%，其他条件不变，公司债VND=103.545（不变），CVA=3.593（稍稍降低），公允价值为100.006。通过数据研究证明波动率对公司债公允价值影响不大。不需要过多补偿。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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