董同学2020-07-21 07:07:01
董同学纪老师衍生讲义136页例题，第一个问题，用call option 去构造动态平衡组合在现实中如何实现，卖出了call option 得到了期权费，之后的价格收益就和组合无关了，只有义务，在价格下降中承担风险
回答（1）
Kevin2020-07-21 10:07:08
Kevin同学你好！
用call 构造动态对冲时，记住如下公式：nsΔs+ncΔc=0（含义是股票加期权的组合的净值变化为0）。假设ns已知，nc=-ns/hedge ratio。如果股票继续下跌，ns不变，hedge ratio也就是delta变小（回忆call 的delta变化趋势），此时需要卖出更多的call。但nsΔs+ncΔc=0始终成立，因此对冲了组合净值波动的风险。
如果不想动态对冲，卖出期权之后可以选择平仓（以市价或者限价买入该期权），那么义务就终结了。
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整个过程中就把期权当作一个普通的金融产品，通过其价格变化进行随时买卖来平衡股票价格变动，对吗？期权不需要持有到期来规避风险。
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同学你好！
你说的这个过程大致是对的。
只是有一点要注意，期权的手续费很高，因此并不是时时刻刻都会选择去调整。而是根据一定规则去调整，比如：1.定时调整，比如每天或者每小时调整 2.定量调整，股价偏离一定程度再调整。
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