Nicholas2020-07-20 15:05:35

同学你好。
1.公司金融
RI只会考两个公式，剩余收益 = 当期净利润 - 股东期初投资（账面金额）×股东的要求回报率；RI使用re折现的现值之和，再加上BV（期初投入）就是股权的价值。
EP考察由一个公式衍生的多个公式，Economic profit (EP) = NOPAT - $WACC = EBIT×(1-T) - WACC×capital
NOPAT（net operating profit after tax）= EBIT×(1-T)
WACC×capital
Economic profit通过WACC折现后，称为MVA。公司的价值 = 市场附加值 + 期初的总资本投入。
2.权益
以RI为主的剩余收益模型估值，主要考点是四种情况下应如何使用公式，EP一般不会在权益中考察。
1）Residual income continues indefinitely at a positive level：从T年开始RI无限期持续在稳定不变的正数水平上，即未来每年的RI都是相同的
2）Residual income is zero from the terminal year forward：从T年开始，RI直接降为0
3）Residual income reflects the reversion of ROE to some mean level：从T年开始，RI反应了ROE趋向一个平均水平（行业均值），即RI逐年下降，到达行业平均水平
 4）Residual income declines to zero as ROE reverts to the cost of equity through time：从T年开始，ROE逐渐下降到与cost of equity相同，即RI逐渐下降至0

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