Johnny2020-07-14 16:29:28

同学你好。第13题先梳理下题干。原文他是说积累了巨大的损失，但是每日VaR值被击穿的次数却是0。它的daily VaR是110万，如果某天的损失超过110万，那么就是breach，所以它去年没有一天的损失值超过110万，因此从未击穿过VaR。VaR有一个局限性，因为VaR在计算的时候资产收益的波动率是估计得到的（通过历史数据计算或通过目标资产的衍生品倒推出目标资产的隐含波动率），如果真实的波动和预计的不符，就会使原有的VaR的衡量不够有效。 本题中，每日的损失没有一天超过VaR，但每日累计的损失数额依旧很大，这是由于市场的真实波动性低于预计的波动性所导致的（本题资产回报的波动性是基于过去5年的历史数据计算得到的），那么就会在不超过VaR的情况下产生大量损失。举个极端的例子，它的daily VaR是110万，那要是去年收益率没有波动，每天都是损失109万，就会产生了巨大的损失但是又没有超过VaR。
第14题。他是要用情境分析，这里用价格和当时的久期是无法反应债券特性的，毕竟随着时间流逝，以前危机期间就存在的债券，它目前久期已经下降了，而且它的价格也在向面值回归。