赵同学2020-07-14 08:09:46
赵同学老师，第一张图是衍生老师上课讲的例题，说如果换成receiver swaption的话，那就不执行，拿市场上的6%。和第二张图中，倒数第二行的那句话，if interest rate increase，value 会下降。矛盾么？我该如何怎么理解？
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Kevin2020-07-14 09:56:40
Kevin同学你好！
对于receiver swaption，假设执行利率5%，市场利率越低（比如1%），越容易执行，即相当于利率的看跌期权。
那么此时，如果利率上涨，那么我们看期权的损益图，就容易知道看跌期权的价值会下降。
回到你的问题：两者是同一个意思，并不矛盾。而且讲义上也是这么写的。
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我第一张图上的执行利率为5%，市场利率为6%，所以不执行期权。和讲义中，“利率上涨，期权价值下跌”，不正好意思反的么？
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同学你好！
我们说的利率上涨和下跌，是指同一种利率（即指市场利率）的上涨和下跌。比如receiver swaption的执行利率是5%，市场利率6%，我们就不会执行；市场利率降到5%，也不会执行。市场利率降到1%，我们就一定会执行。这一段过程，是期权价值不断增大的过程。看上图也是这个结论。
那么，反过来，利率上涨，期权价值就下跌。
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