郭同学2020-07-13 14:30:26
郭同学老师，能解释下FX carry trade是啥？ 以及与covered IRP, uncovered IRP的区别么？
回答（1）
Johnny2020-07-13 14:37:11
Johnny同学你好。Carry trade是借入低利息货币，将其兑换成高利息货币后进行投资，投资收益为高利息，投资到期后再将其转换成低利息货币并且还本付息。因此carry trade要赚取的是两国间的息差，它很容易受到汇率波动的影响，因为它没有使用远期合约进行对冲，所以和covered IRP关系不大。Carry trade和uncovered IRP是有重要关系的，如果uncovered IRP成立，那么carry trade就无法获利，因为根据uncovered IRP，低利息国家的货币会升值，因此赚取的利息差会被汇率变动抵消掉，所以carry trade获利的前提是uncovered IRP不成立。
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所以uncovered IRP 长期是会使赚取的息差被汇率抵消掉，那短期有没有空间可以使用FX carry trade呢？
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同学你好，这个和期限是无关的。如果uncovered IRP成立，那么你投1年的话，这1年期的汇率变动会抵消掉你1年的利息差；你投3个月的话，这3个月的汇率变动会抵消掉你这3个月赚到的利息差。题目一般给出的carry trade投资期限是1年，这样就便于计算。
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明白了，我看我的笔记里还有一个 C IRP和 U IRP都成立的时候，就是forward rate parity怎么理解？
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同学你好，uncovered IRP是指预期汇率变动约等于两国利息差，(E(S)-S)/S=Rx-Ry。Covered IRP是指远期升(贴)水约等于两国利息差，(F-S)/S=Rx-Ry。如果两者都成立，那么(E(S)-S)/S=(F-S)/S=Rx-Ry，此时F=E(S)，那么远期汇率就是对未来即期汇率的无偏估计，这就是forward rate parity。
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明白了，请问老师现实情况下，是covered IRP成立？还是U IRP成立？还是其实两个都成立？
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同学你好，抛补利率平价一般成立，这是因为有套利机制促使其成立。无抛补利率平价在中短期一般不成立，在长期会成立。
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cool ! 谢谢老师！
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嘻嘻不客气
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