圆同学2020-07-07 10:32:55
圆同学Hedge ratio到底是指一只股票要多少只期权来对冲？ 还是一块钱的股票，需要多少钱的期权来对冲呢？ 是数量上的还是金额上的呢？？有点困惑。 另外讲义84页，最后一行，期权价值变动金额/股票价值变动金额，看上去应该是金额呀……最后一行后边说：Shares per option，是不是说错了Option per share 吧？？很困惑呀。
回答（1）
Kevin2020-07-07 11:52:33
Kevin同学你好！
建议你只记住hedge ratio的英文定义即可，不要过分纠结具体怎么对冲。
真正要做到具体对冲，建议你记住如下的公式：nsΔs+ncΔc=0（含义是股票加期权的组合的净值变化为0）。比如nc=100（份），可以对冲多少份股票？ns=-nc*Δc/Δs=-100*hedge ratio。又比如，ns=10（份），需要多少份期权对冲？nc=-ns/hedge ratio。
讲义上84页，我们在把这个公式nsΔs+ncΔc=0做一下变形，hedge ratio=-ns/nc ，仅从单位上看：shares（股票份数ns） per option（nc），是没问题的。
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