Sylvia2020-07-05 19:30:09
SylviaCDS部分第一个case的第一题，问一下cash settlement的赔付部分是CTD，但是physical settlement则是普通的赔付，意思是CDS只能用于现金交割吗？
回答（1）
Nicholas2020-07-06 17:04:14
Nicholas同学你好。
CDS有两种偿付方式，分别是实物交割和现金交割。
现金交割，发生违约事件时，CDS卖方将已经违约的债券面值与市场价格之间的差价交给CDS买方。
实物交割，发生违约事件时，CDS买方将违约的债券交给CDS卖方，CDS卖方将违约债券的面值交给CDS买方。
CDS的偿付由最便宜交割义务（Cheapest-to-deliver）决定，最便宜交割义务是能够以最低成本购买（亏损最多）并交割的债务工具，但其优先级与参照义务相同（只考虑赔付优先级，不考虑到期期限）。因为实物交割即交割违约债券，因此不存在选择的问题，也不存在选择以最低成本购买并交割的债券工具的问题。
加油！
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